Модел ( SA PM ) описва съхранението между пазарния риск и необходимото предлагане. Модел ( SARM ) се основава на система от постоянни промени в съзнанието. Според логиката на този модел инвестиционните решения се вземат под въздействието на два фактора - измерена доходност и риск, най-малкото дисперсия или стандартна корекция на доходността. Приемайки поредица от предположения (инвеститорите се държат рационално, прекарват времето си в едни и същи единици, мислят по подобен начин, заемат позиция и влагат пари в банката при безрискова лихва и т.н.), авторите на модела показаха че с крайните стойности, надбавка на инвестиционния портфейл, за повтаряне на пропорциите на пазара, виновен за осигуряване на оптимални инвестиционни решения за всички инвеститори.
Официалният запис на нивото на торбичката за този модел изглежда така:
de - Получаване на доход върху специфична ценна хартия за умовете на пазара;
m f- Нормата на дохода на безрисков пазар на ценни книжа, който е най-важният елемент на фондовия пазар. пример за гарантирани ценни книжа от фиксиран доход, например държавни облигации.
b i - Коефициент на дял i (b i) – цената на пазарната цена на акциите. Наблюдава се разликата между доходността на акциите и доходността на средния пазарен портфейл. b - коефициент на връзки сслаб характерна линияb - коефициент на връзки сслаб характерна линияакции, което е графично представяне на равна регресия, вдъхновена от статистически данни за доходността на i-тата акция и средната пазарна доходност.
() -Награда "Ринков" за риск.
Връзката между дохода на ценна книга и нейния бета коефициент е линейна и се нарича пазарна линия на ценни книжа (SML). Нивото на SML може да бъде записано във формата:
На SML графиката хоризонталната ос показва коефициента β, а вертикалната ос показва ефективността на документите и портфейлите. Тази права линия SML отразява идеалния баланс между ефективността на документите и портфейлите. Всички точки, които лежат на директния SML, показват „справедливо” оценени книжа (портфейли), а тези, които лежат над/под ценовата линия, са подценени/надценени. Графични изображения на пазарната линия за ценни книжа за дупето 4.3. малкия 4.7 е отгледан.
Линия към ценния пазар ( SML) книжата се влияят от запасите от акции - доходността на заобикалящите ги акции. Необходимо е доходността на всяка акция да бъде на нивото на безрисковата норма, съчетана с допълнителната премия за пазарен риск и b - коефициент на дял:
Наличието на риск зад безрискови ценни книжа води до минимален доход. Чрез тази безрезистивна хартия има главен регулатор на притока и риска.
Приемливо е стойността на доходността за гарантираните книжа да бъде зададена на мф.Чийто тип инвестиционен портфейл, който носи хартия с това или друго ниво на риск, дава по-голям доход, по-малко подобен на задължението на инвестиция в гарантирана хартия. След това можете да реализирате печалба, при която замяната на някои ценни книжа с повече печалба увеличава риска на портфейла.
Ефективността на ценните книжа трябва да бъде повишена спрямо ефективността на безрисковия депозит m f.
m i = a i + b i m r = m f + b i (m r – m f)+ a i,
де a i = a i + (b i -1) m f.
Изместване на ефективността на ценната хартия спрямо ефективността на нетоксичната хартия m fсе нарича премия за риск. Поради това е важно тази рискова премия да лежи линейно с рисковата премия, която се развива за пазара като цяло, а коефициентът е „бета“ на този документ. Това обаче е правилно, тъй като a = 0. Такива ценни книжа се наричат справедливо оценени. Същите тези книжа, тези с a > 0, са подценени от пазара, а тези с a< 0, то рынком переоценены.
Според Е. Димсън в страните по света, които са водещи в икономическо отношение, пазарната премия () е по-висока от 8% от пазара (данни, получени от ретроспективен анализ на фондовите пазари за 50 години). В този случай, например, процентът на депозита без съпротива (в долари) все още е 5% от реалните пари, а коеф. bза всяка компания става 0,65, тогава дългосрочната доходност, която инвеститорът в съзнанието на икономиката е отговорен да спечели от акциите на тази компания, става:
5% + 0,65 x 8% = 10,2% ривър, долари.
Но на пазарите, които се развиват, на които се основава руският фондов пазар, подобен модел е невъзможен.
Двусмислена храна: каква е необлагаемата ставка в Русия?
Във всяка стабилна икономическа система, като САЩ или Англия, процентът m 0Еднаквата доходност на държавни облигации, най-често съкровищни бонове, се възприема зад емисията на близките до руските ДКО емисии.
Исканията на руското правителство обаче съвсем не са безрискови. Това беше очевидно много преди кризата от 1998 г.: рентабилността на DCO винаги беше минимална и след това се повиши (по време на периода на нейното разширяване) до 200% от реката и повече, след което падна (по време на бързото стабилизиране на икономическата ситуация ) до 15%. Тъй като рискът е дисперсия, ясно е, че DCO не са просто рискови, а чисто спекулативни книжа.
Храненето също не е очевидно за пазарите: тогава каква е пазарната премия към рентабилността. величина()в модела SARM?
Тук има два проблема. На първо място, ако тази премия се изчислява въз основа на който и да е реален индекс на руския фондов пазар, тогава рискуваме да се спрем на ненадеждни данни. На руския фондов пазар дейността на фондовата борса е по-важна и, както е показано в допълнение към разследването, има ниско ниво на информационна ефективност. Това може да доведе до факта, че индексът се основава на средни котировки и предложенията на валутните търговци, за да се създадат активни тенденции на пазара.
В противен случай, ако човек е склонен да вземе за основа най-добрия годишен борсов индекс и да го счита за надежден индикатор за динамиката на пазарния портфейл, тогава има остра липса на информация.
Покажи своите средни пазарни премии, Ege. Димсън участва в анализа на историята на вдовството от 50 години. Въпреки това пазарът, който се развива, обикновено е млад и нестабилен. Периодът на нестабилност е пагубен за инвестиционната активност и не трябва да се избягва дълго време. Ето защо се развива пазарната тенденция: неценности във връзка с малка дълбочина на историята и скрита волатилност; Разнородните фрагменти от региона, които се развиват, ще могат да привлекат инвеститори, да стабилизират пазара и да насърчат прехвърлянето му. Ето различни стратегии, които да опитате и които могат да повлияят на динамиката на фондовия пазар.
Например, като за основа на разработката се вземе времевият интервал 1995-1997 г. Според руския пазар откриваме среден марж на печалба от около 80% (в долари). Напълно ясно е, че не можем да извлечем такава доходност от дългосрочни проекти на индустриални корпорации, но това би направило повечето добри и реални проекти в Руската федерация нерентабилни и следователно развитието на този вид би било неподходящо.
Линията на капиталовия пазар (CML) отразява запаса от рискове - доходност за ефективни портфейли,Това е за портфейли, които ще набират рискови и безрискови активи.
Моля, обърнете внимание, че документите съдържат „бета“ документи и портфейли, а „бета“ портфейлите са същите като важните количества „бета“ документи, включени в портфолиото. Подобно на хартията, портфолиото се нарича „справедливо” оценено, подценено и надценено според p .
Това се основава на концепцията за линията на капиталовия пазар (CML), която свързва показателите за ефективност с нивото на портфейлния риск. г-ні ( m p £, s p £ s m r)
m p = m f + 
´, (4.10)
де m p- Рентабилност (ефективност) на портфейла от акции;
mf-наличието на ценни книжа без коренища;
SD на доходността на пазарните ценни книжа;
s p- Стандартно отклонение на доходността на портфейлните акции.
Нека да разгледаме две твърдения за ценната хартиена чанта и чантата за куфарче:
· При пазарен риск вземете по-голямата част от добре диверсифициран портфейл.
· Бета на okremnogo хартия умира и чувствителност към болката на пазара.
Нека се опитаме да обясним това. Допустимо е да махнем куфарчето, за да заменим големия брой ценни хартии, да речем, със 100 начина да ги селектираме на пазара. И какво ще правим? Самият пазар или куфарчето е много близо до пазара. Бета на портфейла е повече от 1, а корелацията с пазара е повече от 1. Ако стандартната експозиция към пазара е повече от 20%, тогава стандартната експозиция към портфейла ще бъде 20%.
Вече е приемливо, че сме отнели портфолиото от страхотната група документи от средната бета 1.5. Това портфолио ще бъде силно обвързано с пазара. Стандартната му премия обаче ще бъде 30%, 1,5 пъти по-висока от пазарната цена. Един добър портфейл за диверсификация с бета 1.5 ще покрие пазарния риск с 50% и 150% от пазарния риск.
Разбира се, същото може да се повтори с книжа с бета 0,5 и да получите по-добро диверсифицирано портфолио, два по-малко рискови, по-нисък пазар. Общото правило е следното: рискът на добре диверсифициран портфейл е пропорционалната бета на портфейла, която е средната бета на книжата, включени в този портфейл. Тук можете да видите как рискът на портфейла се определя от бетата на няколко книжа.
Стойности на коефициентите "бета" в модела SARMИ в пазарния модел е подобно на място. Въпреки това, за разлика от CAPM, пазарният модел не е равен на модела на финансовия пазар. Нещо повече, пазарният модел е пазарен индекс на vicorist, който в обратния случай не поддържа пазарния портфейл, който е vicorist в SARM.
Има редица причини, поради които рентабилността не може да бъде избегната. Това включва: 1) промяна в безрисковия лихвен процент въз основа на прогнозния процент на инфлация, 2) промяна в b; 3) преоценка на позицията на инвеститора спрямо риска.
SARM е добре обоснован от гледна точка на теория, защита не може да се потвърди емпирично,Параметрите са важни за оценка. Следователно SARM е практически ограничен.
За да се „практикува“, е необходимо да се привлекат такива очевидно нереалистични умове като наличието на абсолютно ефективен пазар, наличието на транзакционни такси и данъци, равен достъп на всички инвеститори до кредитни ресурси и т.н. финанси Най-големите пазарни институции като инвестиционната банка Merril Lynch редовно се презастраховат β - Коефициенти на всички големи компании, регистрирани на фондовите борси. Наличието на добре оформена финансова инфраструктура в Русия досега надхвърля пълния потенциал, присъщ на този модел.
Затова нека да разгледаме разбивката на нивото на очакваната доходност, използвайки подхода capm на американския фондов пазар.
Компания, която може β - Коефициент 2.5, предназначен за получаване на допълнителен капитал чрез издаване на основни акции. Нивото на безрисковия лихвен процент е 6,25%, средната доходност на пазара, обхванат от индекса S&P 500, е 14%. За да направи своите ценни книжа печеливши за инвеститорите, компанията може да им осигури значителен доход от не по-малко от 25.625% (6.25 + 2.5*(14 – 6.25)). Размерът на рисковата премия става 19.375%. Такива обменни курсове, които се налагат от пазара върху възможността за намаляване на цената на капитала, установяват между рентабилността на инвестиционните проекти, които компанията щеше да финансира с капитал, което води до: вътрешна норма Доходността на тези проекти се дължи на не по-малко от 25,625%. В други случаи NPV на проектите ще се окаже отрицателна, така че това няма да осигури увеличаване на рентабилността на предприятието. Якби β -Коефициентът на компанията се увеличи до 1,5, след което премията за риск стана 11,625% (1,5 * (14 - 6,25)), след което цената на новия капитал се увеличи до 17,875%.
| |
|
|
Малюнок. Взаимовръзки между двете β - Коефициент и необходима доходност
Чрез коригиране на значимостта на недостатъците на CAPM беше възможно да се тества развитието на алтернативни модели на rhizics - рентабилност; теория на арбитражното ценообразуване(ИЗКУСТВО) - най-обещаващОт нови модели.
CML показва относителния риск и доходност за ефективните портфейли, но няма какво да се каже за тези, които са виновни за оценката на неефективни портфейли и други активи. Тази емисия съответства на пазарната линия на активи SML (Security Market Line). SML е основният резултат от CAPM. Моля, обърнете внимание, че процентът на възвръщаемост на актива е равен на текущия залог без риск плюс града за пазарния риск, който се определя от стойността на бета. SML е показано на фиг. 3.4. Vaughn е права линия, която минава през две точки, чиито координати са подравнени с i. По този начин, знаейки курса без риск и доходността на пазарния портфейл, можете да генерирате SML. На нивото на пазара се признава рентабилността на скин актива и портфолиото, независимо дали е ефективно или не, необходимо е да се разшири SML. Трябва да се каже още веднъж, че докато CML съдържа само ефективни портфейли, SML е отговорен за разширяването както на широко диверсифицирани, така и на неефективни портфейли и други активи.
Rivnyanna SML изглежда така:
С тази помощ можете да изчислите доходността на даден актив (портфейл).
Процентът без риск все още е 15%, доходността на пазара се оценява на 25%. Изчислява се очакваната възвръщаемост на актив с бета 1,5. Решение. Бета е по-стара:
Nakhil SML се възлага на инвеститорите да рискуват различните умове на пазарната среда. Тъй като инвеститорите имат оптимистични прогнози за месец май, SML валутата ще бъде по-малко привлекателна, тъй като при добри условия инвеститорите плащат по-ниска премия за риска, фрагментите на риска, според тях, са по-малко надеждни (раздел. Фиг. 3.5, SML 1). С други думи, по отношение на прогнозната доходност, цената е по-ниска. Въпреки това, предварително неблагоприятните условия на SML взеха рязък обрат, оставяйки много инвеститори като компенсация, търсещи премия за риска (раздел. Фиг. 3.5, SML 2). в единици прогнозна рентабилност цената на продукта.
Тази динамика на спада на SML може да се обясни, като се разгледа дисконтирането на бъдещите доходи. Очевидно стойността на една ценна хартия се определя от дисконтирането на бъдещите приходи, които носите. Нека си представим маркирането на чужденец на базата на формулата за хартия, което води до само едно плащане в края на период t:
Нека инвеститорът предвиди нивото на доходите за книжата на неговия бизнес. Има нов потенциал за производителност и се характеризира с ново ниво на реализиран доход (P(). При лоша ситуация способността за получаване на такъв доход се променя. Следователно инвеститорът е готов да купи хартия, но на по-ниска цена (P 0). Остатъчен размер на генерирания доход (Pt), тъй като производственият потенциал на производството вече не е непроменен и стойността (P0) се променя, тогава, използвайки формула (3.8), стойността на g е отговорна за увеличението , така че да се намери излишъкът, така че да се приравнят стойностите на Pt и P0.В резултат на това ut nahilu SML на фиг.Natomist, с В благоприятна ситуация вероятността за възвръщаемост на дохода се увеличава и инвеститорът е готов да закупи хартия на по-висока цена (P0), така че във формула (3.8) стойността на r се променя, съответно се променя и Hilu SML на фиг. 3.5.
Знаеш ли какво:Безвъзмездни средства от Fort Financial Services бонус без депозитна цена от $35 за всички нови клиенти, които са преминали проверка.
Тъй като инвеститорите променят мнението си към залози без риск, това ще доведе до унищожаването на SML. С повишена RF SML, унищожете планината, с намалена RF - надолу, както е показано на фиг. 3.6.
Накрая стигнахме до формула (3.3), която ни позволява да оценим коефициента на активна бета въз основа на исторически данни. Стойността на beti може да се изчисли и с помощта на уравнението SML, като се запишат действително премахнатите данни.
CML показва относителния риск и доходност за ефективни портфейли, но няма какво да се каже за това как се оценяват неефективните портфейли и други активи. Този канал съответства на линията на пазара на активи (Security Market Line - SML). SML е основният резултат от CAPM. Моля, обърнете внимание, че процентът на възвръщаемост на актива е равен на текущия залог без риск плюс града за пазарния риск, който се определя от стойността на бета. SML е показано на фиг. 3.
Vaughn е права линия, която минава през две точки, чиито координати са (0; r f) и (1; E(r m)). По този начин, знаейки курса без риск и доходността на пазарния портфейл, можете да генерирате SML. На нивото на пазара се признава рентабилността на скин актива и портфолиото, независимо дали е ефективно или не, необходимо е да се разшири SML.
малък 3. Линия към пазара на активи
З 
Трябва да се подчертае още веднъж, че докато CML съдържа само ефективни портфейли, SML показва както широко диверсифицирани, така и неефективни портфейли и други активи. Доходността на актива (портфейла) се определя от допълнителното ниво на SML.
П
пример. r f = 15%, E(r m) = 25%, i = 1,5. Значение E(r i).
Nakhil SML се възлага на инвеститорите да рискуват различните умове на пазарната среда. Ако инвеститорите имат оптимистични прогнози за месец май, тогава SML валутата ще бъде по-малко популярна, фрагментите в съзнанието на добра ситуация за инвеститорите струват по-високи рискове (фрагментите на вонята са по-малко привлекателни според тях) за по-малко пари сумата на възприетата доходност (разд. Фиг. 4 SML ) .
Предишната неблагоприятна ситуация в SML обаче взе рязък обрат, като в този случай инвеститорите, под формата на компенсация, жадуват за по-висок марж на печалба от активи, които са закупени на същата стойност на риска (раздел. Фиг. 4 SML 2). Ако инвеститорите променят фокуса си към безрискови залози, това ще доведе до SML депозити. С увеличаване на r f SML, унищожете нагоре, с намаляване - надолу, както е показано на фиг. 5.
Р 
Е. 4. Nakhil SML остава в бъдеще поради настоящата ситуация
малък 5. Nakhil SML при промяна на залози без риск
^
1.5. Храна за ядене, когато се събудите SML
На практика има няколко проблема, които затрудняват предоставянето на ясна хранителна информация, като ГСМ. Както беше посочено, CAPM е модел за период от един час. Следователно, на теория, залог без риск се приема от равен залог за ценни книжа с къса линия. Потенциалните инвеститори ще имат инвестиционни стратегии, ориентирани към дългосрочна перспектива.
Ако в случай на залог без риск можете да приемете залог на ценни книжа с дълга линия, тогава, като правило, SML приема плосък ръб (разделение Фиг. 6 SML 2), по-нисък от този с къса линия -линейни хартии (раздел. Фиг. 6 SML 1).
Р 
Е. 6. Nahil SML депозити залага без риск на къси и дълги линии
На практика проблемът се дължи на факта, че безрисковите проценти за дългосрочни и краткосрочни облигации варират значително за активи (портфейли) с висока или ниска бета, а за активи (портфейли) с бета разликата в доходността за двата варианта са близо до един, няма да сте страхотни. Хранителните доставки са виновни за точността на прогнозирането на очаквания излишък на пазара.
^
1.6.CML и SML
За да разберем по-добре CML и SML, нека изравним техните характеристики. На пазарно ниво CML ще включва по-ефективни портфейли. Други портфейли и други активи са под CML. CML застрахова целия риск на даден актив (портфейл), като един риск е стандартната застраховка. В същото време всички портфейли, както ефективни, така и неефективни, и други активи бяха разширени на SML. SML отчита загубата на системния риск на портфейла (актива). Един от факторите е бета стойността.
В същото време неефективните портфейли и други активи ще се движат по-ниско от SML, вместо да лежат върху SML, тъй като пазарът ще оцени системния риск на тези портфейли (активи)
малък 7а. CML малък 7б. SML
На фиг. 7a представяне на ефективно портфолио, което е разработено на CML. Рискът на портфейла е до B, а доходността е r B.
В какъв малък мащаб на представяне е хартия A. Vaughn има същата доходност като портфолио B, което има по-голям риск ( A) от портфолио B. Остатъците от хартия A също са актив, така че те се намират под линията CML. Бета на портфолио B и бета хартия A са равни, така че портфолио B и хартия A се показват на SML в една и съща точка (раздел. Фиг. 7b). Така се оказва, че пазарът оценява портфейлите (активите) не от гледна точка на техния глобален риск, който е еквивалентен на стандартните наблюдения, а по-скоро на базата на пазарен риск, който е еквивалентен на бета. В резултат на това актив A се оценява от пазара по същия начин като портфейла, въпреки че по-ниският риск на актив A е по-висок от по-ниския риск на портфейл B. CML и SML могат да бъдат приравнени по този начин. Нека заместим стойностите от формулата (*) във формулата на SML (**). В резултат на това виждаме сравнението на SML в различна форма:
Е 
Формулата за CML също може да бъде написана по подобен начин:
относно 
Отново CML има коефициент на корелация +1, което означава, че има подновена корелация между ефективните портфейли и пазара. Неефективните портфейли и други активи не показват никаква връзка с пазара, както е показано в сравнението на SML.
CAPM не казва нищо за взаимовръзките между очакваната доходност на базовия актив и неговия постоянен риск, който е в съответствие със стандартните лечения. SML установява позиция между очакваната доходност на актива и неговия систематичен риск.
За да разберем по-добре CAPM и модела на Шарп, нека ги сравним. Моделът CAPM и Sharpe предполага наличието на ефективен пазар. CAPM установява позицията между риска и доходността на актива. Независимите променливи са бета (за SML) или стандартната стойност (за CML), а независимата променлива е доходността на актива (портфолиото).
В модела на Шарп доходността на актива е за сметка на доходността на пазара. Независимата промяна означава доходност за пазара, остарялата стойност означава доходност за актива.
SML, CML и линейните характеристики на модела на Шарп обхващат цялата ордината в различни точки. За SML и SML – цена без риск, за характеристики на линия – стойност y. Между стойностите на модела на Шарп и залога без риск можете да установите проста връзка. Нека запишем линията SML и разтворим ръцете:
βiЕ(rm) е незаконно за моделите SML и Sharpe, тогава:
Какво за актив с бета равно на едно е приблизително равно на нула. За актив s β
Моделът CAPM е също толкова важен модел, когато става въпрос за това как цените на финансовите активи се установяват в съзнанието на един ефективен пазар. Моделът на Шарп е индексен модел, защото показва как възвръщаемостта на даден актив е свързана със стойностите на пазарния индекс. Теоретично CAPM прехвърля пазарния портфейл и следователно стойността на β CAPM прехвърля доходността на актив с целия пазар. В индексния модел се хеджира само определен пазарен индекс, а бета говори за наличието на доходност на даден актив от доходността на пазарния индекс. Следователно, теоретично, β CAPM не е сравним с β модела на Sharp. На практика обаче е невъзможно да се формулира ефективен пазарен портфейл и такъв CAPM портфейл служи и като широкообхватен пазарен индекс. Тъй като моделът CAPM и Sharpe се основават на един и същ пазарен индекс, тогава β ще има една и съща стойност.
МОДЕЛИ С БОГАТ ФАКТОР
Намерете финансови инструменти, които реагират по различен начин на промените в различни макроикономически показатели. Например, доходността на акциите на компаниите, които произвеждат автомобили, е по-чувствителна към низходящата тенденция на икономиката, а доходността на акциите на компаниите, определящи позиции, е по-чувствителна към нивото на високите стотинки. Поради това в редица случаи е възможно точно да се предвиди доходността на даден актив въз основа на многофакторен модел, който включва редица променливи, които могат да определят доходността на този актив. Представихме модела на У. Шарп, който е еднофакторен. Може да се преобразува в многофакторна, тъй като допълнителните данъци βiE(rm) са брой складове, което е една от макроикономическите промени, които показват рентабилността на актива. Например, ако инвеститорът се интересува, че доходността на една акция е в два склада - централното задължение за производство на продукти и високите ставки на разходите, тогава моделът на неговата прогнозна доходност изглежда така:
лихвен индекс;
Коефициенти, т.е. за притока на акции към индексите I1 и I2 върху доходността на акцията; s – енория случайна; Това показва, че доходът на хартията може да се променя на определени интервали във връзка с променливи условия, независимо от приетите индекси.
Анализаторите могат да включат в модела произволен брой фактори, които считат за необходими.
Кратки етюди
Моделът CAPM установява съотношението между риска на актива (портфейла) и неговата реализирана доходност. Линията на капиталовия пазар (CML) показва дяловете между рисковете на широко диверсифициран портфейл, което се отразява от дисперсията и произтичащата от него доходност. Линията на пазара на активи (SML) говори за съотношението между риска на актива (портфейла), който се отразява от бета стойността, и неговата прогнозна доходност.
Цялото портфолио от активи (портфолио) може да бъде разделено на пазарно и непазарно. Рисковият фактор се определя от бета стойността. Уонът показва разликата между доходността на актива (портфейла) и доходността на пазара.
Алфа е индикатор, който говори за степента на неправилна оценка на доходността на даден актив от пазара при еднакво ниво на неговата доходност. Положителното значение на алфа показва неговото подценяване, отрицателното значение на неговото надценяване.
Моделът на Шарп представя връзката между прогнозната възвръщаемост на актива и прогнозната възвръщаемост на пазара.
Коефициентът на определяне ни позволява да определим частта от риска, която се определя от пазарни фактори.
Многофакторните модели установяват дълбочината между очакваната доходност на актива и броя на променливите, които се вливат в него.
Всички инвеститори носят отговорност за риска, свързан с отчетената възвръщаемост на инвестицията. Награда за– това е начин за намаляване на риска от инвестиране в акции наравно с безрискови (или гарантирани) инвестиции. Премията за пазарен риск се взема предвид като разликата между очакваната доходност на инвестиция в акционер и доходността на безрискова инвестиция (например на депозит в банка).
Линия SML и модел CAPM
Тази разлика се нарича откраднати ценни книжаи се обозначава със съкращение SML. Линията SML се начертава върху диаграма, която показва стойността на риска на определена инвестиционна опция в зависимост от доходността на пазара в подходящия момент. Инвеститорите винаги могат да подобрят графика си, ако доходността спадне, и да определят дали могат да започнат да правят инвестиции веднага. Графиката изглежда така:
Индикатори Km и Krf на графиката - това очевидно е необходимо за доходността на инвестиционния портфейл и .
Формулата за разширяване на пазарния риск е елемент от модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM). CAPM има същата идея: инвеститорите ще бъдат компенсирани не само от съотношението време към пари, но и от пазарния риск на инвестицията. CAPM изглежда така:
Нека поясним, че индикаторът за търсене (Ki) не е необходим за една хартия, Bi е бета коефициентът на ценна хартия. Други коефициенти са ни известни.
Почасовата ставка за ценни книжа се компенсира от безрискова ставка. От модела CAPM следва, че премията за пазарен риск не достига планираната от инвеститора стойност, която е необходима за компенсиране на допълнителния риск, правейки инвестициите по-доходоносни.
Като опция за безрискова инвестиция най-често се приемат държавните бонове на САЩ. Допустимо е доходността на рисковата облигация да стане 8%, а на безрисковата – под 2%. Премията за пазарен риск в този момент става 6% - инвеститорът трябва да изчисли и заплати 6% от това, за да си осигури гарантирана печалба.
Инвеститорите могат да използват други показатели за оценка, за да определят риска. По правило премиите за риска са исторически и признати. Историческата премия е равна на доходността на ценните книжа на фондовия пазар с доходността на съкровищните облигации за предходния период. Очакваната премия надвишава прогнозите на анализаторите. Всички описани инструменти за оценка на риска на инвеститорите се основават на границите на лична инвестиционна стратегия.
Бъдете в крак с всички важни новини от United Traders - абонирайте се за нашия
- Във връзка с 0
- Google+ 0
- Добре 0
- Facebook 0
